金价续创新高越涨越买成趋势，银行金饰销售远超往年
金价续创新高，消费市场也呈现越涨越买的趋势。3月7日，COMEX黄金期货价格盘中触及每盎司2169美元，沪金期货主力价格收涨1.24%，报505.88元/克，双双创出历史新高。A股黄金概念也反复走高，截至3月7日收盘，四川黄金（001337.SZ）涨停，银泰黄金（000975.SZ）、老凤祥（600612.SH）等跟涨。黄金消费市场持续火热，金饰价格水涨船高，近期银行金饰重新回到消费者视野。对比来看，国内知名品牌的足金首饰价格普遍超过650元/克。以位于上海南京路的周大福和老凤祥为例，3月7日周大福的金价挂牌价为655元/克，而老凤祥的挂牌价为652元/克。银行金饰方面，以工商银行出售的实物黄金产品为例，该行如意金条（5g）产品3月7日的售价为2591.55元，约合518.31元/克。一位银行人士告诉第一财经记者，银行黄金饰品业务已开展多年，但近两年购买人数显著增长，销量也明显上升。银行金饰受青睐尽管黄金价格创新高，消费市场依旧火热。尤其是刚刚过去的春节期间，黄金零售商迎来大幅增长。商务部数据显示，2024年春节期间，以黄金产品为主的金银珠宝销售额同比增长24%。鉴于银行金饰热度攀升，第一财经记者咨询工商银行客服人员得知，银行金饰产品主要为一口价，具体售价也会根据金价实时变动。建设银行实物贵金属产品中，粒粒金产品的价格为551元/克；克重为30克的金镯产品单价为为571.2元/克。行业人士在接受记者采访时指出，银行出售的金饰中，有部分产品的供应商非银行本身，银行仅作为代销机构，不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。且实物贵金属产品一经售出，非质量问题不支持退货和换货。“此外，银行金饰与零售金店的产品定位存在一定差异。”银行金饰的款式相对基础，主要以金条、金镯为主，这些产品对于追求性价比的消费者而言是较为划算的选择。然而，与零售金店相似，银行也提供部分工艺精湛的产品，这些产品由于制作精细、设计独特，售价相对较高。例如，工商银行一款有设计感的吊坠，重量为1克，售价为958元；建行一款3g的手链售价为2880元。一位黄金加工厂商告诉第一财经记者，他们的主要盈利模式是来料加工，通过赚取加工费来获取利润，而非依赖金价波动。对于加工费的差异，他解释说，市场上不同价格的金饰产品，其设计和工艺费用存在显著差异，这为消费者提供了多样化的选择空间。简而言之，他们通过提升销量和提供不同层次的加工服务来实现盈利。不过较高的黄金价格会价抑需求，对此世界黄金协会预测，2024年中国的金饰消费将小幅增长1%。虽不及2023年实现的增长10%，但2024年的金饰需求有望维持在十年均值附近，依旧保持韧性。金价续创新高随着多头卷土重来，近期黄金价格持续向上突破，屡创新高。过去一周，现货黄金价格累计涨超6%，伦敦金现3月7日盘中摸高至2161美元/盎司。从持仓来看，最新公布的CFTC持仓数据显示，截至2月27日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加3694手合约，至68042手合约，创最近三周新高。华泰证券首席宏观经济学家易峘说，总体来看，本轮金价上涨趋势与宏观基本面的变化相吻合，但涨幅远超宏观变量的影响程度。此外，今年大量资金涌入另类资产产生的“溢出效应”等因素，进一步推动了黄金价格的上涨。具体看来，近期纽约社区银行的巨额亏损以及区域银行和商业地产风险的担忧再度加剧，进一步推高了金价。博时黄金ETF基金经理王祥对第一财经分析称，据统计，截至2024年1月，美国银行商业地产贷款规模达到2.9万亿美元，其中中小银行占比高达69%，商业地产贷款占全部银行资产的13%，占中小银行总资产的30%。在此背景下，市场对美联储缩表进程的预期逐渐放缓，降息预期也可能出现调整。宏观数据方面，美国1月核心PCE同比涨幅放缓至2.8%，为2021年3月以来最小增幅，表明通胀正在逐步下行。同时，美国经济在2023年第四季度的实际GDP年化季率被下修为3.2%。短期内，金价波动率上升预示着价格有回调风险，但对金价中长期保持乐观预期。易峘分析称，金价短期不确定性有所上升。一方面，由于近期美国的经济数据再度进入“观察期”，投资者对于未来经济走势的预期存在分歧，这在一定程度上影响了金价的稳定性。另一方面，另类资产的波动率近期大幅上升，这通常意味着市场可能会迎来一定程度的调整。尽管近期黄金的波动率也呈现出明显的上升趋势，但历史数据表明，波动率难以长期维持在高位，因此不能排除金价在短期内出现震荡的可能性。“在降息周期与全球不确定性的背景下，对2024年黄金市场保持乐观态度。”华安基金指数与量化投资部认为，首先，随着通胀水平逐渐接近美联储2%的目标，2024年美联储可能会进入降息周期。其次，全球央行持续购买黄金，特别是中国央行连续14个月购金，为黄金需求提供了支撑。最后，中东地区的地缘风险以及海外银行业风险的频发，也为黄金市场提供了避险需求。
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